Seguro de risco de guerra no transporte marítimo: o gargalo escrito em Londres

O seguro de risco de guerra marítimo é a cobertura que paga quando um navio é danificado, apreendido ou afundado por ato de guerra, e é o gargalo menos visível do comércio mundial. Nenhum armador entra numa zona de conflito sem ele, bancos e afretadores o exigem, e o preço é definido no mercado de Londres. Antes da guerra com o Irã, a cobertura de um petroleiro cruzando o estreito de Ormuz custava de 0,2% a 0,25% do valor do casco por travessia, segundo o Lloyd's List. Em julho de 2026 as cotações chegavam a 7,5% a 10%. Para um VLCC de US$ 120 milhões, é a diferença entre cerca de US$ 300 mil e US$ 12 milhões por uma única passagem.

Quanto o seguro fechou Ormuz é tema de disputa. O Joint War Committee incluiu todo o Golfo Pérsico e o Golfo de Omã em suas áreas listadas em 3 de março de 2026, e os 12 P&I clubs do International Group, que cobrem cerca de 90% da tonelagem oceânica mundial, avisaram o cancelamento de partes de sua cobertura de guerra na região, segundo a S&P Global. A Lloyd's Market Association sustenta o contrário: na sua pesquisa com o mercado de guerra uma semana após o início das hostilidades, 88% dos participantes ainda queriam subscrever risco de guerra de casco, e a entidade atribuiu a queda do tráfego a preocupações de segurança, não à falta de seguro. As duas leituras têm parte de razão: a cobertura continuou disponível, mas a um preço e em condições que tornaram a maioria das viagens inviável.

Números-chave

O que este gargalo controla

O seguro de risco de guerra não é uma apólice, são várias camadas. O casco de guerra cobre o navio contra riscos de guerra, que as apólices comuns de casco excluem. O P&I de guerra cobre as responsabilidades do armador perante tripulação, carga e terceiros quando decorrem de guerra. O seguro de carga de guerra cobre a mercadoria, e o loss of hire cobre a receita enquanto o navio está detido ou avariado. A maior parte da cobertura de casco de guerra é contratada anualmente no mercado do Lloyd's e das seguradoras de Londres, com cláusula que permite ao segurador cancelar com sete dias de aviso (48 horas em muitas apólices americanas).

O mecanismo que transforma conflito em custo é a área listada. O Joint War Committee, que representa seguradores do Lloyd's e das companhias de Londres, publica a lista de águas que considera de alto risco. Ele não define preços. Quando um navio entra numa área listada, a cobertura anual deixa de valer automaticamente: o armador precisa avisar os seguradores e pagar um prêmio adicional, cotado por travessia como percentual do valor do casco e negociado navio a navio. São essas cotações que armadoras, afretadores e, no fim, os compradores de commodities pagam.

Quem depende do seguro de risco de guerra

Todas as partes de uma viagem. O armador não navega sem cobertura de guerra porque os bancos que financiam o navio a exigem. Afretadores e donos de carga precisam dela nas cartas-partida e nas cartas de crédito. Os portos exigem P&I em vigor antes de receber o navio. Quando os prêmios sobem, o custo desce pela cadeia até o frete e o preço entregue das commodities, e é por isso que o seguro costuma reprecificar um gargalo antes de o fluxo físico parar.

A dependência está concentrada em Londres. O mercado do Lloyd's, as seguradoras de Londres e os 12 P&I clubs mútuos do International Group, a maioria administrada de Londres ou da Escandinávia, subscrevem a maior parte da cobertura e do resseguro de guerra marítima do mundo. Governos entram ocasionalmente onde o mercado não entra, como fez o mecanismo de seguro do corredor de grãos ucraniano no Mar Negro a partir de 2023.

Alternativas e contornos

Desvio de rota. A resposta mais comum: evitar a área listada elimina o prêmio adicional. Foi assim que os prêmios no Bab el-Mandeb empurraram as armadoras de contêineres para o Cabo da Boa Esperança.

Cobertura com garantia estatal. Governos ou resseguradoras estatais podem subscrever o que o mercado recusa, a um custo político. Armadores ligados a Estados fora dos regimes de sanções ocidentais também usam seguradoras nacionais, como faz a tonelagem russa e iraniana.

Precificação seletiva. Os seguradores passaram a precificar pelo vínculo do navio, não só pela água. No sul do Mar Vermelho em julho de 2026 o mercado cotava separadamente a tonelagem geral, a ligada aos sauditas e os portos sauditas do norte.

Escolta naval. A escolta reduz o risco que os seguradores precificam, mas raramente devolve sozinha os prêmios ao nível anterior à crise.

Incidentes históricos

Ativos e empresas expostos

Seguradores e resseguradores. Sindicatos do Lloyd's, seguradoras do mercado de Londres e os resseguradores por trás delas pagam os sinistros e definem as condições. A Lloyd's Market Association e a International Underwriting Association operam o Joint War Committee.

P&I clubs. Os 12 clubes do International Group, entre eles Gard, Skuld, NorthStandard e Steamship Mutual, que cobrem responsabilidades e compartilham grandes sinistros.

Corretoras. Marsh, Aon, WTW e corretoras marítimas especializadas colocam a cobertura e publicam as taxas indicativas que o mercado acompanha.

Armadores e afretadores. Operadores de petroleiros, metaneiros e contêineres pagam o prêmio adicional ou o repassam; armadores ligados a Estados específicos enfrentam as taxas mais altas. Apenas descritivo: a enciclopédia não publica recomendações.

O que monitorar

• Circulares do Joint War Committee incluindo ou retirando áreas listadas.
• Prêmios indicativos publicados pelo Lloyd's List e por corretoras como a Marsh: o nível em Ormuz e no sul do Mar Vermelho, e o spread entre tonelagem geral e tonelagem ligada a Estados.
• Avisos dos P&I clubs de cancelamento ou restabelecimento.
• Mecanismos com garantia estatal para o comércio no Golfo ou no Mar Vermelho, que reduziriam o custo efetivo da travessia.

Perguntas frequentes

O que é seguro de risco de guerra marítimo? Cobertura que paga perdas ou danos ao navio, à carga ou às responsabilidades do armador causados por guerra, terrorismo, apreensão ou minas, riscos que as apólices marítimas comuns excluem. É subscrito sobretudo no Lloyd's e no mercado de Londres e exigido por financiadores e afretadores.

Quanto custa o prêmio de risco de guerra em Ormuz? De 0,2% a 0,25% do valor do casco por travessia antes da guerra de 2026, subindo a 7,5% a 10% em julho de 2026, segundo o Lloyd's List. Para um petroleiro de US$ 120 milhões, isso significa cerca de US$ 300 mil antes e US$ 9 milhões a US$ 12 milhões depois.

O que são as áreas listadas do Joint War Committee? Águas que o comitê de seguradores do Lloyd's e das companhias de Londres considera de alto risco. Entrar nelas suspende a cobertura automática e exige prêmio adicional a cada travessia. O comitê lista as áreas, mas não define os prêmios.

O seguro fechou o estreito de Ormuz? Em parte. A listagem do Golfo e o cancelamento de algumas coberturas de guerra encareceram muito a travessia em março de 2026, mas a Lloyd's Market Association diz que a cobertura continuou disponível e que foi o perigo físico, não o seguro, que afastou os navios. Na prática os dois agiram juntos: havia cobertura, a preços que poucos armadores aceitariam pagar por viagens que consideravam inseguras.