Importações de petróleo da China: recorde em 2025, o corte de Ormuz e o estoque

As importações de petróleo da China ficaram na média recorde de 11,6 milhões de barris por dia em 2025, segundo dados alfandegários compilados pela EIA, o que faz do país o maior comprador do mundo com folga. Mais de 70% do petróleo consumido na China é importado, e mais de 90% dessas importações chegam por mar, segundo o Center on Global Energy Policy da Universidade Columbia. A maior parte vem do Golfo Pérsico e cruza o estreito de Malaca, e é por isso que Pequim fala em "dilema de Malaca" desde 2003.

O fechamento do estreito de Ormuz em 2026 testou essa exposição diretamente. As importações caíram a 8,1 mb/d no segundo trimestre de 2026, 32% abaixo do primeiro, e ficaram abaixo de 8 mb/d em maio e junho pela primeira vez desde 2016. A China absorveu o choque sacando do estoque que montou em 2025, quando os preços estavam no menor nível desde 2020, e cortando a carga das refinarias. Ao tirar cerca de 3,5 mb/d de demanda do mercado, a China virou o comprador que impediu uma perda de oferta de tamanho histórico de gerar uma alta de preço proporcional.

Números-chave

Como funciona a dependência chinesa de petróleo importado

Cinco países forneceram 62% das importações chinesas de cru em 2025: Rússia, Arábia Saudita, Malásia, Iraque e Brasil, segundo dados alfandegários analisados pelo CGEP de Columbia. A lista oficial esconde parte do quadro. A alfândega não registra cru iraniano desde 2022, mas a China importou cerca de 1,3 mb/d de cru "malaio" em 2025, mais que o dobro da produção da própria Malásia; a maior parte é petróleo iraniano e venezuelano renomeado depois de transferências entre navios na costa malaia. O CGEP estima que o cru sancionado do Irã, da Venezuela e da Rússia somou ao menos 2,6 mb/d, mais de 22% das importações.

As rotas importam tanto quanto os vendedores. O cru russo chega em parte por oleoduto (ESPO e a linha do Cazaquistão) e em parte por mar, de Kozmino e do Báltico. Quase todo o resto é marítimo, e os barris do Golfo (sauditas, iraquianos, emiradenses, kuwaitianos e iranianos) precisam passar por Ormuz e por Malaca. Os principais compradores são as estatais Sinopec, PetroChina e CNOOC, além das refinarias independentes de Shandong, as "teapots", que levam a maior parte do petróleo sancionado com desconto.

Por que essa dependência existe

A capacidade de refino cresceu mais rápido que a produção doméstica. A China produz pouco mais de 4 mb/d de cru e consome várias vezes isso, então cada nova refinaria e complexo petroquímico acrescentou demanda de importação. O preço também define o mix: os descontos nos barris russos depois de 2022 fizeram da Rússia a maior fornecedora, e o cru iraniano oferecido por renomeação tem sido sistematicamente o barril mais barato disponível para as teapots.

Riscos e cenários de disrupção

A guerra de 2026 é o caso de referência. Os embarques do Oriente Médio colapsaram quando Ormuz fechou em 28 de fevereiro, os dados alfandegários mostram as importações caindo quase 40% entre fevereiro e maio, e as chegadas de junho, 7,12 mb/d, foram as menores desde outubro de 2016. As importações se recuperaram a 8,41 mb/d em julho, ainda 24% abaixo de um ano antes, segundo a Reuters. As refinarias se apoiaram nos estoques em vez de disputar com o resto da Ásia as poucas cargas spot.

Os riscos restantes: um fechamento prolongado de Ormuz que esgote os estoques comerciais, repressão ao comércio de cru iraniano renomeado via Malásia, uma disrupção no próprio estreito de Malaca e novas sanções sobre os fluxos russos. Veja exportações marítimas de petróleo da Rússia.

Esforços de diversificação

• Estocagem. A EIA estima os estoques chineses de cru em 1.492 milhões de barris no fim do segundo trimestre de 2026, o maior volume que acompanha. As estatais planejavam ao menos 169 milhões de barris de nova capacidade de armazenagem em 2025 e 2026, segundo o CGEP.
• Suprimento por terra. O oleoduto ESPO da Rússia, a linha Cazaquistão-China e o oleoduto Mianmar-China, única rota que contorna Malaca, com cerca de 440 mil b/d de capacidade.
• Mix de fornecedores. As importações do Brasil e da Indonésia cresceram em 2025, à medida que as sanções afetaram outros vendedores.
• Gestão da demanda. Cotas de exportação de derivados, corte de carga nas refinarias e saque de estoques durante a crise de 2026.

Incidentes históricos

O que monitorar

• Dados alfandegários mensais de importação por origem, e a diferença entre importação mais produção doméstica e carga das refinarias, que mede saque ou formação de estoque.
• Reabertura de Ormuz: as cargas do Golfo voltariam aos portos chineses cerca de três semanas depois do carregamento.
• Volume de importações "malaias" como indicador dos fluxos iranianos, e qualquer ação americana contra os polos de transferência entre navios.
• Estimativas da EIA para os estoques chineses, o colchão que define por quanto tempo a China pode ficar fora do mercado spot.

Perguntas frequentes

Quanto petróleo a China importa? Um recorde de 11,6 milhões de barris por dia em 2025, segundo dados alfandegários compilados pela EIA. As importações caíram a 8,1 mb/d no segundo trimestre de 2026, depois do fechamento do estreito de Ormuz, com mínima de 7,12 mb/d em junho.

De onde a China importa petróleo? Rússia, Arábia Saudita, Malásia, Iraque e Brasil forneceram 62% das importações de 2025, segundo o CGEP de Columbia. A maior parte do cru "malaio" é petróleo iraniano ou venezuelano renomeado no mar; o cru sancionado somou ao menos 2,6 mb/d, mais de um quinto do total.

Como a China lidou com o fechamento de Ormuz? Importando muito menos e sacando estoques. O país havia formado estoques em 2025, com preços baixos, e a EIA estimou seus estoques de cru em 1.492 milhões de barris em meados de 2026. As refinarias também cortaram carga e as exportações de derivados foram contidas.

O que é o dilema de Malaca? O termo, usado por líderes chineses desde 2003, descreve a dependência da China de uma única rota marítima que não controla para a maior parte do petróleo que importa. Cerca de três quartos do cru marítimo chinês passam pelo estreito de Malaca. Os oleodutos pela Rússia, pelo Cazaquistão e por Mianmar reduzem essa dependência, mas não a eliminam.